复盘近三周行情：山寨季吹响号角？95%代币迎来上涨，超七成代币跑赢比特币

作者：Frank，PANews

近期，加密市场迎来了一段难得的普涨行情。自6月22日，比特币深度回调至10万美元之下，一度造成了市场的恐慌情绪。但在随后，市场在回调后迎来了新一轮大幅上涨。从感观上来看，这轮普涨不再仅局限于BTC、SOL、ETH等几个主流代币，许多此前很长时间未能复苏的代币在这一轮上涨中也表现亮眼。

从数据的角度，整个市场是真的迎来了山寨季还是又一次错觉呢？PANews对币安的403个现货交易对数据进行了整体分析，希望能找到市场的真实脉动。

数据说明：本次研究基于币安交易所USDT现货交易对，结合CoinGecko提供的代币分类、市值等基础信息，共纳入403个有效代币进行分析。时间范围为2025年6月22日至7月15日。涨跌幅以该时间段的起始价（6月22日开盘价）和结束价（7月15日收盘价）计算。

近九五成代币迎来上涨，平均涨幅达到30%

整体来看，普遍上涨名副其实。在统计的403个代币当中，有382个代币在这段时间内处于上涨状态，占比约94.8%。其中所有代币的平均涨幅为30.38%，涨跌幅的中位数为25.92%。相比四月份的反弹，明显可以看出近期的反弹势头更强一些。

在上涨的代币当中，有7个代币涨幅超过100%，最高的涨幅达到335%。涨幅在50%~100%之间的代币有34个，占比约为8.4%。而更多的代币涨幅在50%以下，占比约84.6%。由此来看，这轮上涨行情是一轮较为难得的普涨，似乎有了一些“山寨季”的感觉。值得一提的是，在这段时间内，BTC的涨幅是15.31%，有307个代币的涨幅超过了这个数值。也就是说，绝大多数的代币在最近的反弹当中终于跑赢了BTC。

当然，也有20个代币表现不佳，在普涨行情当中走出了独立的下行趋势。

涨幅前20的代币当中，有以下的几个特点。

市值范围：主要集中在小市值（<1亿）或中市值（1亿-10亿）范畴较多，超过10亿美元以上市值的代币仅有3个。

类别方面：排名靠前的以MEME、AI、DeFi相关的更多一些，此外基础设施的代币也有4个闯入前20的行列。

生态分类：涨幅最大的生态集中在以太坊、BSC、Solana三个公链为主。

MEME领跑，GameFi意外崛起

从整体的赛道表现来看，MEME也的确是表现最好的赛道。平均的涨幅达到42.2%，其次是基础设施类别，平均涨幅达到40.98%。令人意外的是，GameFi相关的代币在这轮涨幅当中也表现出色，平均涨幅达到35.15%。其次是DEX、AI、智能合约平台。而一直备受关注的RWA分类代币涨幅较为平淡，仅有11.94%，钱包相关的4个入选代币的平均涨幅则为-3.09%。

Solana、Base、Arbitrum、以太坊等生态表现最佳

生态方面，Solana生态以39.41%的涨幅领跑所有公链。Base生态的代币也以33.86%的涨幅居于第二。其次是Arbitrum（31.42%）、以太坊（31.14%）、BSC（28.41%）。Avalanche生态相关的代币仍旧表现一般，平均涨幅仅为10.86%。

普涨行情之下，与市值关联性较低

在市值分类上，大小市值的区别并不明显。超过10亿美元的大市值代币平均涨幅为33.93%，小市值（<1亿美元）的代币平均涨幅为30.41%，介于1亿到10亿美元之间的代币平均涨幅则为29.45%。不过，从样本数量上来看，小市值和中市值的代币数量仍是绝对主力，总共有348个代币处于这个区间，且从目前的分析结果来看，这次的上涨当中，的确实现了普涨，与市值大小的关系并不大。

2024年代币表现最佳，2017年的代币被遗忘？

从代币上线的时间来看，本轮上涨当中，2024年上线的代币表现最佳，平均涨幅达到42.76%。其次是2023年，平均涨幅达到34.57%。此外，2019年、2025年、2018年的代币涨幅也相对靠前。反而是2017年和2021~2022年上线的代币在这轮上涨当中的涨幅稍逊。结合此前4月份的上涨分析，2017年上线的代币表现同样垫底，这或许能够说明一些问题，那些早期的项目目前正逐渐失去市场的关注。

山寨季仍有距离，仅7个代币超过2024年高点

山寨季真的来了吗？首先，山寨币在2024年的整体表现并非典型的暴涨行情，只是在比特币等主流代币的上涨带动下有了一定的涨幅。而观测6月22日至7月15日的行情。PANews发现，在这段行情中，只有7个代币在这段时间创造的价格高点高于2024年的最高价格。剩余的341个（2025年上线的代币没有此项数据）全部未能超过此前的高点。另外一个扎心的现实是，仍有38个代币这轮上涨的最高点距离2024年最高点相差90%，意味着这些代币需要再涨10倍才能回到前高。有146个代币与2024年高点相差80%以上，302个代币与2024年高点相差50%以上。也就意味着，绝大多数的代币至少要再上涨一倍，才能回到2024年的价格水平，创造新的高点。

从这个角度来看，似乎山寨季的潜力很大，只是不知道这一轮的上涨，究竟是昙花一现，还是号角吹响的初音？