【2万亿估值买星舰还是买故事？SpaceX招股书底牌揭晓】 SpaceX刚交S-1招股书，1.75万亿到2万亿美元的估值直接看呆华尔街，但2025年总营收才187亿，经营亏损近26亿。这百倍市销率，谁看了不迷糊？ 扒开底牌，真正造血的只有星链，一年营收113.87亿，狂揽44亿运营利润，这是撑起估值的唯一商业现实。 而合并进来的AI业务简直是碎钞机，一年运营亏63.55亿，资本开支更是狂烧127亿。 说白了，现在的溢价大家是在为“星舰+太空AI”的叙事买单，拿星链的利润去贴补未来的星辰大海。 顺带还爆个彩蛋，SpaceX暗藏了1.87万枚比特币，成本才6.61亿美元。但这波私有期的个人喜好，上市后在华尔街眼皮底下肯定玩不转了。 所以，投SpaceX就是混搭：星链是下限，风险低；星舰和AI是上限，但这部分叙事的风险溢价极高，试飞一旦不利，泡沫破得比火箭还快。 #SpaceX递交招股书：首次披露BTC持仓 $SPACE